隔夜，美元回落，伦铝冲高回落，收于2148.5美元/吨，涨0.5美元或0.02%。沪铝主力1804夜盘小跌，收于14325元/吨，跌15元或0.10%。现货方面，广东市场成交集中在14220~14240元/吨，粤沪价差扩至110元/吨附近，市场货源可流通货源增多，早间某大型国企继续在市场上收货，持货商出货积极，但中间商观望较多，接货意愿不强，且下游尚未全面复苏，因此整体成交一般。综合看来，库存处于高位，下游需求尚且没回暖，令铝价承压，环保因素制约电解铝供应，预计沪铝主力日内震荡运行，运行区间14100-14600，仅供参考。

  隔夜，伦锌走弱，收于3364.5美元/吨，跌39美元或1.15%。沪锌主力1804夜盘低开低走，收于26005元/吨，跌255元或0.97%。现货方面，炼厂出货正常，贸易商以观望为主，市场成交较弱；大量下游企业仍未回归生产，市场实际消费依旧疲弱。综合看来，下游消费依然偏弱，供应端偏紧支撑锌价，预计沪锌主力1804日内震荡运行，运行区间25800-26300。仅供参考。

  3月2日夜盘，螺纹主力合约1805下跌0.92%，收于3972，铁矿石主力合约下跌1.58%，收于531.0。焦煤和焦炭主力合约分别上涨0.14%和下跌0.36%，收于1385.0和2224.0。动力煤主力合约上涨0.06%，收于632.2。

  节后库存显示，螺纹社会库存继续出现明显上升和钢厂仓库存储下降，总库存上升历史高位，上升幅度仍然较大。但由于17年地条钢隐形库存有几率存在叠加今年节后距离工地复工时间点较为接近，市场对需求端仍谨慎乐观。周五现货价格持稳，需求仍未释放。05螺纹夜盘小幅下跌，周末再次传出青岛会议将导致河北江苏山东三省限产消息，但目前消息准确性仍未确认。由于库存目前尚处高位，在预期节后需求端无明显减弱的情况下，仍要关注节后终端需求恢复的影响程度，需求端恢复的速度预计将对价格端造成较明显影响，建议关注需求端释放进度是不是满足预期。盘面预计维持震荡，多单继续持有，注意追高风险。

  铁矿石港口库存保持高位，钢厂仓库存储假期会降低但总体库存仍处于较高水平，部分主要地区库存仍然偏低，钢厂利润有上升预期。唐山非采暖季继续实施限产钢材市场价格得到支撑，叠加焦炭价格开启上行趋势，高品位铁矿石的需求可能扩大，建议多单继续持有。

  港口价格持续回落，下跌幅度有所收窄，产地价格涨跌互现，但主要下跌为主。下游电厂补库略有回落，但目前处于同期高位，市场对后续电厂补库需求悲观。当前供应端逐步恢复，需求端由于沿海电厂库存上升至同期高位减弱。运输方面，大秦线调入量基本保持高位，叠加3月开始新车皮投入到正常的使用中，对铁路运力有所缓解。下游沿海电厂日耗有所回升至50万吨附近运行，日耗重上65万吨概率偏高，库存量接近1350万吨，可用天数回落至26天。现货价格可能持续回落，关注680支撑预计跌破概率较大，深贴水下05期价关注下方630支撑，暂时建议观望为主，等待日耗恢复情况。

  双焦现货价格基本走势偏强，主焦煤报价基本持稳且有上涨预期，澳洲主焦由于货源紧缺及天气原因报价略有上调，蒙煤价格持稳。焦炭港口现货报价2150-2200，首轮焦企提涨开启，部分主流地区钢厂陆续落实，但仍有部分钢厂未答应提价，预计全面落实只是时间问题。钢厂利润有上升的情况下，虽然焦炭库存偏高，但在复产前对焦炭现货价格的持续提涨预计接受度尚可，由于本轮基本面暂时不及6月和11月，提涨的幅度可能在400-600，当前按照港口价格上升后计算，期价2280-2300附近基本贴近期现套利上沿，期价有较明显升水，基于目前情况上行目标位预计在2400-2450。焦煤供需面暂无明显矛盾，供应端国内预计逐步恢复，进口量有收缩预期，需求端焦化厂春节消耗仍属正常水平但钢厂焦化厂端焦煤库存偏低，高硫煤种和配煤可能有很多压力。煤矿开工率开始回升的情况下，矿上库存将逐步回升，主焦价格仍有上行潜力，进口澳洲焦煤有炒作可能，蒙煤通关逐步恢复，当前已达到700车，预计3月将达到1000车。焦煤焦炭05趋势上仍将以震荡上行为主，建议焦炭多单继续持有，或短线附近进场。

  隔夜，MA1805震荡整理，收盘价为2670元每吨，成交量为25.64万，持仓量为68.53万手，与前一交易日相比减少了3.1万手。

  国内甲醇市场继续下滑。西北地区出货不一，弱势震荡；环渤海地区需求平平，继续下滑；淮海地区交投乏力，局部走跌；华东华南港口市场局部走跌，太仓港口甲醇市场窄幅向好，现货商谈参考2760元/吨。当前国内甲醇市场供应面表现宽松，业者心态偏空，而甲醛等下游装置恢复缓慢，市场采买情绪有限，整体交投放量不足，河北、山东等环渤海一带持续下滑为主。港口方面，近期进口货陆续抵达港口，港口库存较节前增显著增加，港口现货市场承压下滑。预计短期国内甲醇期货价格或延续弱势震荡格局，建议谨慎操作。关注下游需求情况、企业出货情况、港口库存情况、物流情况。仅供参考。

  上周，得益于节后流动性超预期宽松，叠加消息面、政策面真空期，国债期货强力反弹，创近一年以来最大单周涨幅，10年国债收益率下行接近5BP，同期限国开债下行逾10BP。不过目前基本面还没有发生明显变化，本轮上涨仍多数为资金利率偏低的交易行情，市场交投情绪较为谨慎。两会期间，预计央行流动性继续保驾护航，稳健为上。周末国内休市期间，受黑田东彦暗示日本央行可能在2019财年讨论退出宽松政策影响，美债收益率大幅上行，或对国内债市情绪形成挤压。料日内国债期货震荡略偏弱。仅供参考。

  隔周美元保持偏弱震荡，基本金属内外盘走势分化，伦铜收涨0.42%报6916.5美元，沪铜主力1805收跌0.21%报52340元。现货面，上周五现货对当月合约报贴水210元/吨-贴水140元/吨，平水铜成交价格51850元/吨-51950元/吨，升水铜成交价格51890元/吨-52000元/吨。整体看来，春节前后期间库存持续累积，短期供大于求特征明显，现货保持贴水结构，短期无法支撑铜价持续反弹，3月市场关注点聚焦美联储加息，对铜价形成利空。但铜矿供应的干扰预期以及废铜政策的影响将对铜价形成底部支撑。预计短期铜价大概率震荡偏弱运行，关注元宵节后库存及现货贴水变动情况。仅供参考。

  上一交易日，塑料收于9625元/吨，较上一交易日结算价上涨0.21%。现货方面，3月2日华北地区LLDPE价格在9350-9500元/吨，华东地区LLDPE价格在9450-9600元/吨，华南地区LLDPE价格在9500-9650元/吨。石化库存仍处高位，近期到港量有所增加，市场供应相对较多，下游终端开工率逐渐提升，但采购情绪较为谨慎。3月元宵节后下游企业将陆续恢复生产，且3月为农膜传统需求旺季，市场对需求预期较好。预计国内市场行情报价短期内震荡盘整，运行区间96009750。仅供参考。

  上一交易日，PP收于9262元/吨，较上一交易日结算价上涨0.49%。现货方面，3月2日华北市场拉丝主流价格在8900-9050元/吨，华东市场拉丝主流价格在9000-9150元/吨，华南市场拉丝主流价格在9100-9250元/吨。石化多数大区出厂价维持平稳，对市场形成一定的成本支撑。贸易商多随行出货，部分商家小幅高报；下游工厂尚未完全返工，接货积极性有限，元宵节过后，下游接货能否持续，尚需进一步观察。预计短期内市场或将震荡运行，今日运行区间9200-9350。仅供参考。

  上周五两市继续受隔夜海外股市大跌影响跳空低开，创业板低开后迅速回升率先翻红，小盘股一度有止跌反攻的迹象，但在创业板触及前期反复争夺的1800点压力位下，其上行趋势减弱并震荡下行，失去近期强势的小盘股支撑大盘更显疲弱，最终小幅下挫0.59%，而中小创指分别大幅下挫1%、1.66%。成交量继续较上一交易日小幅萎缩，两市合计成交4171亿元。盘面上，除家用电器、公用事业、汽车外其余行业均收跌，其中钢铁、电子领跌大盘。美联储新任主席鲍威尔上周四在听证会上话锋有所转变，希望安抚近期羸弱的市场，但依然没办法阻止美股继续大幅下挫，道指大跌近1.7%，美股连续下挫明显影响最近A股市场情绪，周跌逾1%，后市美股在美国经济仍然较强，减税政策落地后有望进一步增加企业净利，基本面并不具备大幅下挫的基础，但估值过高，加息预期上升仍然对美股造成较大影响，短期对A股仍有影响但预计不会持续。当日家用电器行业领涨大盘，表明市场已消化了前期老板电器、洋河股份白马股代表业绩没有到达预期带来的负面影响，在总体业绩仍向好，海外资金看好、基金配置仓位仍较重的情况下，预计近期将现反弹。两会期间，建议持续关注前期报告中提及的相关板块，着重关注中小创蓝筹，5G、国产芯片、自贸区概念板块。

  股指期货方面，三大期指主力合约同时下挫，其中IH跌幅最大达0.82%，IF、IC分别小幅下挫0.47%、0.2%；升贴水方面，三大期指主力合约升贴水同时走强，其中IF贴水缩窄幅度较大。总体看，近期流动性有收紧倾向，加上海外股市不确定性影响，大盘走势较不明朗，建议多单减仓观望为主，待两会政策落地后入场。仅供参考

  隔周外盘，纽交所ICE美棉05合约震荡盘整收于82.16美分/磅，涨0.43%。国内，棉花主力合约1805震荡盘整，夜盘收于15215元/吨，涨0.30%。国际市场消息，截止2018年2月22日，美国累计净签约出口2017/18年度棉花310.3万吨，占年度预期出口量的98.3%，装运率43.9%。其中陆地棉签约量为298.4万吨，装运率43.4%。其中，中国累计签约进口2017/18年度美棉51.8万吨，占美棉已签约量16.7%；累计装运28.2万吨。国内消息，据海关统计，2018年1月我国进口棉花13.4万吨，同比增长16%。2018年1月我国进口棉纱19.6万吨，同比增加12.3%；出口3.8万吨，同比增加35%。预计今日棉花震荡盘整，区间15000-15500，仅供参考。

  周五夜盘橡胶主力震荡上行，收于13045元/吨，涨幅0.93%。天胶现货市场窄幅调整，华东16年国营全乳胶山东市场价12200元/吨。库存方面，截至3月2日，国内青岛保税区库存增长月3.2%，上期所库存周增长2565吨至43.7万吨，继续累库。节后轮胎厂迎来复工，开工率小幅提高。目前供需基本面有所改善，基差逐渐修复到合理的水平，价格持续大幅下行概率不大。预计日内沪胶震荡上行，震荡区间12800-13200，仅供参考。

  隔周美豆指数呈振荡调整的走势，因美豆粕高位回落所致，消息面整体平静，上周五USDA称，民间出口商报告向中国出口销售19.8万吨美国大豆，2017/18市场年度付运。这是连续第二日向中国出口大豆，两次合计逾30万吨销往中国。南美方面，截至3月2日，巴西2017/18年度大豆已收割完成35%，落后于去年同期的47%。巴西中南部地区第二季玉米播种完成63%，去年同期为75%。Informa将巴西2017/18年度大豆产量前景上调至1.14亿吨，前次预估值为1.125亿吨，多数机构预计巴西产量在1.12亿吨以上。国内，夜盘中粕类油脂走势分化，连豆粕振荡调整，油脂类中棕油、菜油承压走低，豆油相对偏强，料后市短期内粕类油脂将延续振荡分化的走势，仅供参考。

  隔夜伦敦金收于1322.1美元/金衡盎司，+0.38%。隔夜沪金主力合约+0.35%，收于272.85元/克。

  上周四（3月1日）美国总统特朗普宣布，将对进口钢和铝征收25%和10%关税，或暗示美国贸易保护主义抬头，一度引起市场恐慌，市场担忧其他几个国家会采取对应措施还击，届时将使得贸易战在全世界蔓延，拖累全球经济稳步的增长，道指继续下跌，美元一度走弱；意大利将于3月4日进行大选，目前的民调结果为，此次大选不太可能选出一个明显的优胜党来领导一会，而更可能形成一个“悬浮议会”，最终形成联合政府；3月4日，德国组阁谈判取得突破性进展，德国第二大社民党投票同意与默克尔所在的基民盟联合组阁，扫清默克尔连任的障碍；本周中国两会召开；本周需关注澳大利亚、加拿大、欧元区、德国、日本央行公布的利率决议。

  日本1月失业率2.4%，好于预期的2.8%；日本2月东京CPI同比+1.4%，复印预期；德国1月实际零售销售环比-0.7%，低于预期+0.7%；德国1月实际零售销售同比+2.3%，低于预期的+3.0%；意大利第四季度GDP同比+1.6%，符合预期；意大利第四季度GDP季环比+0.3%，符合预期。加拿大12月季调后GDP环比+0.1%，符合预期；加拿大12月季调后GDP同比+3.3%，符合预期；美国2月密歇根消费者信心指数终值99.7，高于预期99.5；

  综上所述，特朗普对进口钢和铝征收高关税引起市场对全球贸易战的恐慌，市场担忧贸易战对全球经济引起负面影响，避险资金流入黄金。年内，全球经济同比增长、缩表加息、资产泡沫及黄金市场的透明度效率及参与度成为了影响金价的四个主要的因素。料日内黄金走势震荡偏强。仅供参考。

  上周五PTA主力1805偏强运行，收于5836元/吨，涨幅为22元或0.38%。现货方面，上周五PTA期货市场震荡偏强，现货市场重心走高，日内主流供应商高价回购为主，华东PTA主流现货价格报盘升水05合约120-180元/吨自提，商谈5950-6020元/吨自提，主流供应商在6000-6035元/吨收货，听闻全天成交6000元/吨、6020元/吨、6035元/吨自提。综合看来，3月合约进入交割月，近月期价紧跟现货价格，现货偏紧加上国际油价反弹可能逐步推动PTA主力合约走强。预计PTA短期偏强震荡为主，运行区间58005900。仅供参考。

  上周五(3月2日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2018年4月期货结算价每桶61.25美元，比前一交易日上涨0.26美元，涨幅0.4%，交易区间60.13-61.5美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2018年5月期货结算价每桶64.37美元，比前一交易日上涨0.54美元，涨幅0.8%，交易区间63.2-64.59美元。美元汇率转跌支撑石油期货市场，美股缩窄跌幅，部分股指反弹，欧美原油期货盘中跌后收涨。美国总统特朗普周四誓言要对进口钢铁和铝徵收关税，令一些投资者担心此举可能推高通胀，投资者试图评估罕见的全球同步增长走势被打乱的可能性。周五纽约市场尾盘，华尔街日报美元指数83.73，比周四下跌0.3%。同时，周五美国股市收窄跌幅，标准普尔和纳斯达克指数由跌转涨也扭转了石油市场气氛。周五美国标准普尔500指数上涨0.5%，纳斯达克综合指数上涨1.1%。美国在线石油钻井平台连续第六周增加至2015年4月份以来最高数量，贝克休斯公布的多个方面数据显示，截止3月2日的一周，美国在线座。油价技术性反弹，无实质性利好支撑，后市预计维持震荡偏弱趋势，仅供参考。

  ICE05合约收13.46，跌1.82%，郑糖1805收5763，跌0.14%。国际糖业组织（ISO)上调2017/18年度（10月/次年9月）全球糖市供应过剩预估，从之前的503万吨调高至515万吨。此番上修是因为2017/18年度消费量预估早下调，从之前的1.7441亿吨调降至1.7355亿吨。国内方面，2月单月海南产糖3.23万吨，销量0.81万吨，广西方面，2月份恰逢春节假期广西部分糖厂开工率下降，产能利用率降低。1月份广西产糖率达到11.39%，2月广西遭遇冻害天气对于北部产区糖分略有影响，但总体产糖率环比1月略有增加。结合产糖率和开工率预计2月广西产量137-150万吨左右。现货方面，南宁中间商报价6010-6200元/吨。南宁集团报价5880-6020元/吨，报价不变，成交一般。柳州中间商报价5930-6020元/吨。柳州集团报价5960-5980元/吨，报价不变，成交一般。昆明中间商报价5750-5760元/吨；大理中间商报价5670-5680元/吨，祥云中间商报价5690元/吨，报价不变，成交一般。湛江中间商报价5850-5880元/吨，报价不变，成交一般。乌鲁木齐中间商报价6100-6200元/吨，集团报价6000-6050元/吨，报价不变，成交一般。仅供参考。早盘交易推荐周五晚美元指数小幅回落，欧美股市大致持稳，商品波动不一。棕榈油失去上升动力，料1805后期将回落至5050附近。仅供参考。（作者单位：广州期货）

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